西南证券：关注食品饮料五个方向的投资机会
2024年10月04日 阅读:57969
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（原标题：西南证券：关注食品饮料五个方向的投资机会）
西南证券研报指出，建议关注食品饮料五个方向的投资机会。1）白酒： 2024年春节消费较为理想：高端和地产酒动销两旺，去化较为理想，次高端有压力。一线名酒：总体动销好于预期，高端动销两旺，量价齐升，库存下降较为理想。地产酒：受益于返乡人群增加，销量均有不同程度增长，但并未发现产品结构升级。次高端：春节备货、回款下降不等，动销量下滑。二季度开始，消费表现并不乐观，静待基本面回暖：二季度开始，消费有所承压，动销和库存反馈负面；部分高端酒批价有所下移。但从中长期看，白酒具备较好的配置价值。2）啤酒：即使在消费升级趋势放缓的当下，产品结构持续升级仍为行业高端化提供充足动能，2024年上半年啤酒龙头吨价依然呈现提升态势，但受同期高基数影响，行业整体销量承压明显，受需求复苏较弱及雨涝天气频繁影响，量增存在压力；随着经济好转，啤酒销量稳健、吨价提升值得期待。3）乳制品： 短期看，乳制品公司利润弹性已释放：上游牧业产能释放叠加乳制品消费需求平稳，原奶价格下行，全年奶价仍将保持低位；乳制品企业费用投放效率普遍提高，进一步提高盈利水平。从中长期看，乳制品板块整体盈利有望持续向上：牧业规模化程度加大，供给端非理性行为引起原奶价格波动的因素逐渐消退，原奶价格有望企稳；乳制品消费升级仍有空间，随着消费逐渐复苏，高端白奶、高端鲜奶等产品更受消费者欢迎，产品结构将持续改善。4）调味品：随着B端餐饮行业复苏以及C端调味品健康化趋势持续，行业格局将持续改善。高线市场高端升级+低线市场渠道下沉+社会餐饮复苏，抗周期能力较强，产品结构升级和集中度提升两大增长逻辑不变；优选基本面扎实、业绩确定性强的细分子行业龙头企业。5）速冻食品：龙头优势明显，长期增长可期。速冻火锅料行业长期维持双位数增长，而龙头企业规模优势明显；米面制品竞争较为激烈,同时B端与C端渠道相互渗透，加速中小品牌出清，利于行业集中度提升。
