曲江文旅的账本，让股民急得上火

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（原标题：曲江文旅的账本，让股民急得上火）

作者 | 魔鬼斯基

来源 | 老斯基财经

大唐不夜城的“不倒翁”小姐姐虽然火遍全国，但背后的财务状况却让人大跌眼镜：2024年上半年仅赚了23.53万元，远不及去年85万元的全年盈利。

曲江文旅这家上市公司背靠西安大唐不夜城和大雁塔等著名景区，尽管手握多项管理合同，2023年却亏损了2.2亿元，令人质疑其盈利能力。

曲江文旅面临巨额应收账款问题，其中13.5亿元来自“兄弟”单位的欠款，但碍于复杂的利益关系，公司难以讨回这笔巨债，股民只能干着急。

五一假期，大唐不夜城平均每天的客流量达到了45万人次。

对标“迪士尼”，火成了“环球影城”。

大唐不夜城最火的就是，那个穿着传统服装，手握团扇，在半空中从这一头飘到那一头的“不倒翁”小姐姐。

不过一顿操作猛如虎，一看财报零杠五，大唐不夜城在2024年上半年赚了23.53个W。

这个数字听上去惊人，但对比往年并不算惊悚。

因为大唐不夜城2023年一年赚了85个W，2022年还倒亏了200多万。

看了大唐不夜城的数据，笔者从小深信不疑的财富神话碎了一地：

哪怕全国老铁一人给我一块钱，我也未必能打造一个财富帝国。

也有人站出来挺大唐不夜城：

要是西湖是一家上市公司，照样经不起大家伙这么算账。

虽说大唐不夜城的账单一塌糊涂，但它激活的可是一个地方的流量和经济。

看他们家的账单，大伙儿都干着急，甚至非常热心地给它出主意：

要不您也收一下门票，哪怕一人一块或者十块呢？

着急的显然不会是游客，斯基掐指一算，多半是手里拿着曲江文旅（600706.SH）股票的四万多股东们。

曲江文旅的资产里装着大唐不夜城，这家上市公司上半年营收7.7亿元，亏损1.88个亿。

2023年，曲江文旅亏损了2.2个亿，其中1.92个亿都赖增加的坏账计提。

当年上海迪士尼还没开园那会儿，前任王姓首富放狠话：

要让迪士尼中国的这一块财务十年到二十年之内盈不了利。

可能是古希腊掌管狠话的神耳背，硬生生把“上海迪士尼”听成了“大唐不夜城”。

都说文旅产业投资回报期比较长，迪士尼10年不赚钱能理解，但笔者没法原谅曲江文旅。

曲江文旅号称：

轻资产运营。

也就是说，景区那些固定资产投资跟它没几毛钱关系，它只负责提供运营服务。

从曲江文旅跟几个甲方爸爸签订的委托协议看，这家上市公司来钱的门路还是非常稳当的。

甲方爸爸都是有头有脸的靠谱单位，委托合同一签就是20年。

2010年，大雁塔景区、大唐不夜城、开元广场、唐大慈恩寺遗址公园跟曲江文旅签订了一份合同。

合作期限20年，每年4个景区加起来的酬金有2900多万。

另外，上市公司可以在这些景区搞一些经营性活动，一开始这些经营活动的收入都归上市公司。

哪怕到了第16年-第20年，经营活动带来的收入，曲江文旅的抽成比例依旧可以达到88%。

大唐芙蓉园景区也跟曲江文旅签了20年的协议，曲江文旅就从景区的门票收入中拿自己的管理酬金。

比如2019年，协议就定了门票收益中的7986万元为基本酬金。

如果门票收入最后没收到7986万元，那就收多少都归到曲江文旅的口袋里。

如果达到的门票收入超过了预期的10%，还能按照不同的比例再抽成。

还有一些景区和曲江文旅签的合同更有霸道总裁内味儿。

像曲江大明宫遗址公园和曲江文旅谈的委托合同，就是一口价：

一年管理酬金1.28个亿。

曲江文旅除了拿固定的管理酬金，还能在公园里搞经营性活动，拿到的收入全归上市公司。

但凡换一家上市公司，笔者都会对这些看着像是稳赚不赔的买卖，打个问号。

曲江文旅不一样。它不是市面上低眉顺眼、低三下四的乙方，骨子里也带着国资的基因。

这些跟它一签就是20年的甲方，很多跟它的关系就像是――

穿一条裤子的兄弟。

笔者的底线有很多，其中有一条是不坑兄弟，怪不得笔者到现在都穷得理直气壮、一身正气。

大门大户之间，没有那么多破规矩。看了曲江文旅的现状，斯基才明白了一个真谛――

是兄弟，就砍我一刀。

曲江文旅与甲方之间的兄弟情，大概是从4年之前开始漏风的。近3年，上市公司每年的应收账款都达到了3亿以上。

这个时间点，值得划重点。

从2023年的财报来看，欠曲江文旅钱的主力是它兄弟。排前三的分别是：

西安曲江新区事业资产管理中心、西安曲江大明宫遗址区保护改造办公室、西安曲江文化产业发展中心。

这三个单位一听名字就是气宇轩昂、气度非凡，事实上他们的实控人也是同一个――

曲江新区管理委员会。

曲江文旅的大股东是西安曲江旅游投资(集团)有限公司，实控人也是――

曲江新区管理委员会。

这三位哥们一共大概欠了曲江文旅13.5个亿，而前五的应收账款加起来也就只有13.95亿。

被欠了这么多钱，曲江文旅又不敢大声讨债，只能默默地借钱。

这边借着，那边欠着，搞得曲江文旅大股东的股权几次被司法冻结。

要说曲江文旅，还真的跟一般作妖的上市公司不一样，至少表面上看着挺规矩的。

几个能查到的高管报酬，只有总经理谢晓宁的年薪超过了30万，达到了31.33万元。

大部分高管的年薪也不过20多万，有一个叫黄志宁的副总经理年薪甚至只有8.25万。

今年，曲江文旅也很有诚意地在自救，变卖了两个比较值钱的家当。

一个是把旗下的大明宫遗址公园公司100%股权转让给大明宫投资集团，上市公司给出的预判是：

可以降低公司应收账款金额约3.1亿元。

一个是卖出了旗下一家星级酒店的部分股权。

不过，上市公司眼下最要紧的还是――

催债。

曲江文旅不敢对着他大爷造次，但4万多股民不能眼睁睁地看着10多亿应收账款变成坏账。

可不能又让A股老铁们扛下所有。